6月流动性年中大考将至 央行或将增加中期流动性供给

来源:彭博环球财经

  5月最后一周中国银行间市场资金骤然趋紧,货币市场交易员神经再度紧绷;随着例行年中流动性大考将至,分析师们指出,央行宽松态度或已现边际变化。

  6月流动性缺口细项如下:

  • MLF到期总计7400亿元,含6月8日到期5000亿和19日到期2400亿元
  • 大额可转让定期存单 (NCD) 到期超13,700亿元,为未来第二大月度到期高峰
  • 债券净融资方面,中信证券预计:6月国债净融资额1000亿元,地方债净发行5000亿元
  • 特别国债发行时间表尚未公告,暂成为不确定事项

  6月银行间市场将面临逾2.7万亿元人民币的流动性缺口,其中包括MLF和同业存单到期、以及地方债国债等发行的冲击;据彭博计算,今年1-4月份,隔夜回购加权利率月度均值以每月30个基点的速度快速下行,4月跌至0.99%,期间一度跌至约0.66%的2006年来的记录新低;但5月中旬开始,受地方政府债券发行及缴税等冲击,资金利率快速反弹,周四连五日收升,报在2%以上,本月均值反弹至1.19%附近。

  除了MLF到期等压力,年中的MPA考核通常也会降低金融机构在6月融出资金的意愿;随着疫情和经济进入新阶段,中国央行继续大幅放松货币政策的必要性也正在下降;光大证券首席固定收益分析师张旭表示,二季度以来,中国较多经济指标都已出现反弹,从中长期看资金利率的上行是大势所趋,MLF较有可能于15日操作,且操作量可能低于到期量,除此之外,央行还会有选择地综合使用逆回购、(定向)降准、再贷款等工具维护银行体系流动性的合理充裕。

  湖南三湘银行金融市场部固定收益总经理谭松珩指出央行应不会有意图地去抬高利率中枢,因为国债和地方债的巨量发行还在继续,仍会利用公开市场这个渠道来进行调节,保证流动性的稳定,“只是资金成本不会过低。”

  本周截止周四,央行连三日通过逆回购注入资金,其中周四操作量较前日倍增至2400亿元,但暂未能缓和流动性偏紧格局,隔夜回购利率周四刷新逾三个月高点。